民族证券欧元区经济复苏动能充足货币政策或工业

来源:    作者:笔名    2020-06-02

民族证券:欧元区经济复苏动能充足 货币政策或成为关键变量 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

2月份欧元区贸易顺差继续扩大至150亿美元,暗示经济稳定向好。种种经济指标显示,欧元区经济复苏动能充足,唯一担忧其庞大的债务存量。

欧元区经济复苏还要有待货币政策的支撑我们认为6月5日欧洲央行议息会YOUSOKU服装的品质也很高议之前,欧元区还将维持目前的利率水平。如果通胀继续下滑,欧元利率继续走高,6月份降息或是大概率时间。

而就推出QE与否,欧元区内部有分歧,但对于未来的货币政策方向是基本一致的。但一旦推出QE,可能会带来政治稳定性和经济效益的问题,负利率将会是欧洲央行对抗通缩最可行的手段。

欧央行6月采取行动,实施负利率、资产购买等非常规货币政策措施的概率取决于通胀的进一步走势。

一、欧元区经济趋势性复苏欧元区4月份PMI指数为54,创近三年新高,制造业PMI53.4,服务业53.1,均超出预期,其中制造业PMI显示欧元区制造业已连续10个月处于扩张阶段,且增速较3月有所加快。新订单与产出指标均出现增长,这是07年11月以来的首次,意味着欧元区经济趋势性复苏。

贸易方面,2月份欧元区贸易顺差继续扩大至150亿美元,暗示经济稳定向好。种种经济指标显示,欧元区经济复苏动能充足,唯一担忧其庞大的债务存量。

2012年以后,欧元区外围国家主权债务收益率持续显著下行,希腊从峰值的接近35%下行至目前的6%;葡萄牙从峰值的接近15%下降至5%;意大利和西班牙从峰值的接近7%下降至不到3.1%,基本上个国家已回到危机前的水平。随着一些外围国家重返债券市场,且发行规模由计划的亿欧元十年期国债扩大至130亿,收益率下降至3.27%,这对于欧元区的经济复苏是具有很大的意义和信心的。

二、欧元区经济复苏还要有待货币政策的支撑欧洲央行可能需要加大宽松力度以对抗通缩的风险。其压力主要来自1.欧元区4月份CPI初值同比增长0.7%,不及预期2.4月份欧洲央行隔夜拆借利率已突破0.22%,该值3月初为0.15%3.欧元的强势仍未结束,欧元兑美元仍维持在1.然后沿着头型梳到耳上及耳后。如果是不能动头发的可以轻轻地用指尖敲打一下头顶。可改善大脑血液供应38的高位


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